维旺迪环球音乐更新内容采买策略：反向缩减支出，寻找最佳“价值增长”维旺迪为什么放弃收购育碧干货满满，

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3月2日，环球音乐集团宣布了其2022年全年和第四季度的财报。

但是，财报数据中有一系列重要的数据值得音乐行业深思，例如，环球音乐集团财年录制音乐订阅流媒体收入按固定汇率计算同比增长了10.0%。而在深入研究环球音乐集团面向投资者公布的业绩之后，另一个数字也引起了产业媒体的注意。

根据环球音乐管理层披露的数据，2022年，该公司在“内容投资”上总共花费了5.07亿欧元。这一数字包括1.48亿欧元的净版税预付款(即2022年预付给音乐人的总金额减去总补偿)，以及3.59亿欧元的音乐行业热门领域曲库收购。

看上去很庞大，不过大家关注的焦点在于：过去三年里，环球在曲库交易上的支出正在大幅下降。

例如，在2020年，环球在阿姆斯特丹泛欧交易所上市的前一年，当时由维旺迪控股的环球音乐在“内容投资”上花费了15.17亿欧元，其中超过10亿美元(9.29亿欧元)用于曲库收购。

然而，从2020年到2022年，环球音乐集团在曲库版权上的年度支出缩减了约三分之二(-61%)。

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下降原因股东利益还是战略考量？

根据外媒MBW报道，2020年曲库支出破10亿，是因为环球音乐进行了史上花费最大的收购，在鲍勃·迪伦的版权曲库上花费了3亿至4亿美元。不过，即使没有这笔交易，环球在2020年的曲库权支出也超过了5亿美元，远远超过了去年的支出(3.59亿欧元)。

但有趣的是，2021年被认为是音乐并购史上交易量最大的一年，整个行业的易手金额超过50亿美元，环球音乐的发展方向与市场不同。其2021年在曲库上的支出大幅放缓，降至前一年的一半以下(3.88亿欧元vs 9.29亿欧元)。

曲库支出放缓是否与环球音乐于2021年9月在阿姆斯特丹上市有关？答案是可能与上市有关。

在曲库收购上花费大量现金显然会对环球的自由现金流(FCF)产生负面影响，FCF是公司向股东支付年度股息的来源。自从在阿姆斯特丹上市以来，环球宣布了一项政策，即每年向股东支付至少50%的净收入作为股息。根据这一政策，2022年，环球音乐向股东支付了9.26亿欧元的巨额股息，占该公司当年调整后净利润(14.54亿欧元)的一半以上。9.26亿欧元的股息支出几乎是环球音乐在同期12个月内用于曲库收购现金总额(3.59亿欧元)的三倍。

因此，在环球音乐向股东返还大量现金的目标和在曲库并购领域保持竞争力的要求之间，可能存在潜在的推拉。